散户和机构投资者的各自优势「散户与机构的区别」

在金融市场里，像我们这种散户，被称为“个人投资者”，也叫“普通投资者”，相对应的那些基金经理们，就称为“职业投资者”，也叫“机构投资者”。普遍的认为，职业投资者肯定比个人投资者占优势啊，但事实上是：不一定。那个人投资者与职业投资者的区别到底在哪呢？

1、散户相对机构的优势

优势用一句话概括就是：散户不需要像专业投资人那样，舍近求远、舍易求难。

首先，投资赚钱其实很简单，长期买大类资产的指数就行了。很多的研究者都用数据证明了，几乎所有的大类资产长期都是上涨的，所以说投资赚钱其实是个理所应当的事。像我们散户就可以大大方方地使用就像指数基金、ETF 基金、房地产信托基金（REITs）这些看起来既不高级，也不复杂的投资工具，来完成我们的投资目标。

但是这么好的一个投资工具，职业投资人士基本是用不了的。为什么用不了？道理也很简单：这种谁都能做的事，我们没必要花钱雇人来做啊。想买指数基金，开个账户自己直接买就好了。换个角度说，作为专业人士，获得市场平均回报可是不够的。他们一定要证明自己非常聪明、可以打败市场，这样大家才能心甘情愿地把钱交给他们来管理。

其次，职业投资人天生携带的这种“舍近求远、舍易求难”的使命，还给他们造成了另一重的障碍，就是他们不但要和市场比，还要和自己的同行们比。而这种行为，又是投资亏损的一个重要来源。

彼得·林奇在他的书里这写过这么一个故事，有一次他认识的两个公司的总裁，史密斯和琼斯，凑在一起打高尔夫球。这两家公司的养老基金都放在同一个银行进行管理。结果两个人一聊天，发现史密斯那个公司的养老基金账户这几年涨了40%，而琼斯的涨了28%。当然，对于那一段的市场来说，这两个成绩都非常好了。结果没想到，第二天一大早琼斯就面色铁青地给银行的负责人打电话，质问他们为什么在同一个银行，自己的基金回报比史密斯要差。答案也很简单：管理两边基金的具体团队是不一样的，买的股票和债券等也不完全相同。

但由于这个电话，银行为了不得罪客户，只能让旗下团队把不一样的资产卖掉，让所有客户的持仓基本一样，这样谁都不会有意见了。最后大家只能买那些人人都知道的大公司、蓝筹股，因为只有这样才最不容易出错。

彼得·林奇的这个故事是想说什么呢？他其实想说的就是：很多专业投资者看似专业，但其实要做很多身不由己的事。

比如你是个基金经理，今年大家普遍收益都有20%，结果你只赚了15%，那你很可能工作都要保不住了，也不会有人愿意把钱交给你管。所以为了和大家都差不多，你会做什么呢？你会越来越和其他专业投资人趋同。也就是说，人家买什么，你就买什么，最后连选择的自由都失去了。

所以你看，作为个人投资者，其实是有一些专业人士不具备的优势的，我们应该时刻记得“舍难求易”，来提高我们的投资回报。这就像巴菲特说过的那句名言：“在投资这个领域，当一个人明白自己有多傻之后，他就不再傻了。”

2、散户相对机构的劣势

聪明、消息灵通、经验丰富这些都是机构投资人的特点，但也只是表象，普通投资者比起专业人士的真正差距，是一些更不容易看到的东西。

第一，资产配置上的劣势。

2017年，一个叫 AQR 资本的三个基金经理，发表了一篇学术论文叫《一个世纪的趋势投资证据》，这篇论文带来了一个相当反直觉的结论，也提供了一个非常赚钱的操作，简单说就是：我们盯住一个国家的股市，如果过去的这一个月，股市是上涨的，我们在下一个月就做多买入；如果过去这一个月，股市是下跌的，我们就做空卖出。然后没了，就这么简单。

但是为了得出这个结论，他们做了大量复杂的测算，他们把137年，29 种商品（比如黄金、石油、小麦）、11 个市场的股票指数、15 个债券市场，还有 12 种外汇，都进行了测算，才得到的这个结论。感兴趣的童鞋可以自己找来学习一下。总之，这个方法相当灵验。

AQR 资本管理公司

听到这里相信你一定在想了：如果我也能实现这样的操作，岂不是赚大钱了？

那么，关键问题来了：AQR基金采取的“追涨杀跌”的傻瓜式策略，我们能复制吗？答案是，比你想象的困难得多得多。原因就是，很多看起来能赚钱的方法，普通投资者由于种种条件限制很难做到。

比如，这个投资策略为了分散单一国家单一资产品种的风险，实际上是进行全球配置的，而且不只是投资股票，还要投资债券、大宗商品、外汇等等都有所涉猎。另外，由于不同国家的不同监管要求，做空一个国家的市场对于普通投资者来说也难以实现。还有，虽然趋势投资这个策略相当朴素，但它要求我们月复一月、年复一年地执行。也就是说，在市场真的开始下跌的时候，你要毫不犹豫地减仓卖出，即使当时卖明显是亏钱。对于专业的对冲基金来说，它们往往会利用编程和算法来进行操作，减少人为干扰因素。但对于我们普通投资者来说，这显然是不现实的。不光上面说的这些，普通投资者的局限还不止于此。

那么你又会说，既然他们这么厉害，我们去买他们的基金不就好了？这样可以吗？可惜也不可以。这就要说到第二点了。

第二、资金规模上的劣势。

我们知道的雷伊·达里奥（Ray Dalio）和他管理的著名的桥水基金，这只基金目前掌管着超过1500亿美元，旗下的产品常年回报在11%~15%的水平，而且业绩极其稳定：在2008年全球金融危机时回报是正的；2018年全球市场疲软的时候，桥水旗下的 Pure Alpha 基金在扣除费用之后的回报是完美的14.6%，成绩非常出色。你要是问我，我当然想把钱交给这种水平的基金经理管理。

雷伊·达里奥

可是只有一个问题，桥水基金并不对我们这样的个人投资者开放。

在它的官网上你可以清楚地看到这么一句话：我们对客户的要求一般是，最少有50亿美元的可投资资产。并且，使用我们服务的费用一般在每年50万美元到475万美元不等。所以要想让达里奥管钱，门槛还是稍微有点高的。

这背后也有它的原因：本来市场上能稳定提供超额回报的专业基金管理人就极为稀少，所以一旦真的出现一个常年都能跑赢市场的人，所有的钱都会涌向他的基金，而这时候这名基金经理出于供需关系和管理上的方便，就更倾向于去拿大体量的资金，而不接受普通投资者的钱了。

所以说，作为普通投资者，我们先不说自己在专业知识、行业经验、智力水平这些主观方面和专业投资者的差距，在很多客观方面，比如能使用的投资工具不多，信息渠道的不畅，甚至时间精力上的无法顾及，都使我们可以采取的投资方法受到了很大的限制。

3、对待优劣的平常心

很多人在想象投资这件事的时候，有一种感觉就是：我们需要的是掌握一些高深的知识、学习一些特别的技巧，或者有渠道获得一些不为人知的消息和工具……这样才能成功。但投资其实是非常反直觉的，我们做的事情越简单，越承认自己的局限和不足，越有平常心，就越容易取得成功。

一方面，从优势的角度来讲，普通投资者可以“舍难求易”，可以使用最简单和朴素的投资工具来管理自己的财富，这是非常划算的。

另一方面，非职业的身份使得我们能接触到的资源本身就相对有限，再去花时间研究那些奇技淫巧的东西其实更是得不偿失。

所以对于普通的个人投资者来说，掌握一些最朴素的投资方法，避免那些最明显的投资错误，才是我们走向投资成功的正途。