如何通过十年期国债收益率看买债时机和价值「十年国债收益率与债券的关系」

2022-12-21 16:58:11来源：基路扬帆

1、债券收益率和债券本身的价格是负相关的。

2、债券收益率和债券价格存在跷跷板关系。由于债券到期总利率是固定的，当大家都买入债券时，债券价格自然上升，则债券预期利率下降，这集中体现在十债收益率下降，当大家都卖出债券时，债券价格自然下跌，则债券预期利率上升，这集中体现在十债收益率上升。然而，债券价格波动主要反映在长久期的债券债券上（价格和利率负相关，这也是以十债收益率为指标的原因），短债的影响就小得多（因为很快就能兑现，所以交易不多，但利率往往也不高）。

3、十债收益率低位时买短债，高位买长债。因为高位时，下降预期会比较高，这意味着债券价格上升，而长久期债敏感性更强，价格升的会更快。而低位时，上升预期会比较高，这意味着债券价格下降，短久期债敏感性更低，价格会缓慢爬升至票面利率附近。

4、从历史来看，十债收益率在2.6%-4.8%之间波动，股债轮动可以以3.5%为临界点，在这之上，十债收益率处于高位，债券价格低，有上升空间，在这之下，十债收益率处于低位，债券价格高，有下行压力。债券（尤其是长债）建仓，应在3.5%以上进行。

5、十债收益率与市盈率（PE）结合，可以判断股市指数的高估低估。1/PE为风险收益率。十债收益率为无风险收益率。

6、风险收益率-无风险收益率=补偿收益率。

7、从理论上讲，补偿收益率要大于0，因为承担额外风险，应获得补偿。

8、当补偿收益率小于0，此时股市是极度高估的，对应牛市顶部。补偿收益率越高，股票资产吸引力越大。从历史来看，4%是补偿收益率顶部，对应的往往是熊市底部。也即，补偿收益率大于4%，指数价格显著低估，应买入，小于0，显著高估，应卖出。

9、补偿收益率小于0时，意味着风险收益率低（PE高），无风险收益率高（债券价格较低，有上行空间），此时应开启股债轮动，卖出指数（优先卖出高估指数）和相关股基，建仓债基。

结语：

说白了我们投资债券赚的就是债券本身价格上升，十年期国债收益率的底部为2.5%，就是债券基金价格的顶部。十年期国债收益率顶部为3.5%-4.8%，就是债券基金价格的底部。

银行利率上行，十年期国债价格下降，国债收益率升高，债市下跌。

银行降息，十年期国债价格升高，国债收益率降低，债市上涨。

十年期国债收益率低于2.5% ，债券基金价格高，适合买入短债，卖出长债。高于3.5%，十年期国债收益率偏高，债券基金价格低，适合买入长债，卖出短债。目前十年期国债收益率为3.1% ，大家钟意稳健投资的现在可以多关注债券方面基金特别是纯债，相信距无风险入场也不远了。