我短线炒股一年翻80倍「超短线炒股方法」

迈克尔•斯坦哈特非常成功地驾驭了牛市与熊市，为自己和他的投资人赚了大钱。

——索罗斯

在国内，迈克尔•斯坦哈特（Michael Steinhardt）是一个陌生的名字。

但在华尔街正史中，一定会有他的位置。

迈克尔•斯坦哈特：王者归来

迈克尔•斯坦哈特，华尔街史上最成功的对冲基金经理、“世界短线之王”。与索罗斯、罗伯逊一起，组成“对冲基金三巨头”，扛起了70年代至90年代华尔街对冲基金的大旗。

如果在1967年，斯坦哈特的合伙人基金（Steinhardt Partners LP）成立时投入1万美元，到1995年斯坦哈特“退休”时退出，市值已达481万美元，28年年化回报24%。

与主流推崇的“价值投资”不同，斯坦哈特以炒短线、玩杠杆著称。28年如一日，游走在危险边缘，依然交出靓丽的业绩。

今天就来看看，这位短线投资大师的“另类人生”。

1岁与股票结缘，13岁开始炒股

1940年，斯坦哈特出生在纽约一个珠宝商家庭。

1岁那年，父母闹离婚。

根据犹太教戒律，父亲没有给他现金，而是给了100股水泥公司和100 股天然气公司股票，从此与股票结缘。

13岁时，斯坦哈特开始研究交易报道，并跟踪杂志上登载的股价信息。

凭着父辈关系，年幼的他频繁进入美林证券办公室，“与这些吸着雪茄的老人一起观看股票屏幕，我被迷住了。”

不久，他开始买卖股票。

16岁，斯坦哈特考入沃顿商学院，19岁毕业。之后当过证券分析师、金融记者。

在此期间，他推荐的海湾西方石油公司股价翻了3倍。

管理的基金28年赚480倍，年化收益24%

1967年，27岁的斯坦哈特与两位朋友筹资770万美元，成立了新公司：斯坦哈特·范·博考维奇。

当时美国正处于经济腾飞之际，新公司搭上了“顺风车”，加上投资得力，旗下基金业绩爆发式增长：第一年涨31%，次年涨84%，同期标普500仅上涨6.5%和9.3%。

1969年，公司管理的资产已超过3000万美元。

截至1995年斯塔哈特退休，在他管理基金的28年里，旗下基金涨480倍，同期标普500涨6倍。

长期投资是虚无的，追求10%、15%的收益

与巴菲特的价值投资不同，斯坦哈特并不迷信长线投资。

他立足于短线，认为长期投资的收益是虚无的，而10%、15%的收益积累起来，比等候股票来日再涨更可靠。

对我来讲，参与市场只是想获取正确决策的满足感。从投入到成功的时间越短，满足感越强。——斯坦哈特

短线操作为他带来成就感的同时，也创造了巨额回报。

最经典的一役当属投资IBM。

1983年，斯坦哈特用借来的1亿美元，以117美元的价格购买了80万股IBM股票。之后IBM股价上涨约15%，在132美元附近波动。

当时很多人都在报纸上看到了股价的上涨，等着IBM继续发力。

斯坦哈特不同，他更爱速战速决。

在132美元附近时，斯坦哈特果断卖出股票，净赚1000多万；同时又在该价位做空，等股价下跌到120美元时平仓。

当大多数投资者一直持有IBM等待升值时，斯坦哈特已通过一来一回的操作，赚到千万美元。

斯坦哈特事后说，IBM股票的确可以获得长线利润，但10个或15个百分点的收益，比持有股票、等着遥不可及的事情发生强得多。

爱用杠杆

斯坦哈特善用也爱用杠杆，以小博大。

比如IBM一役中，原始资金是借来的1亿美元。

在债券市场，他更是依靠杠杆，赚了大钱。

1981年，斯坦哈特认为美联储将下调利率，中期国债将迎来重大机会。

于是，他用5000万美元现金为保证金，放杠杜买了2.5亿美元的五年期美国国债，等待利率下调。

最终，这笔交易赚了4000万美元。

1984年末，他又买了4亿美元的中期政府债券，其中大部分钱仍是杠杆借来的。这次他预期利率下调，赚得2500万美元。

做空得心应手

除了杠杆，斯坦哈特对做空也是得心应手。

据他自己回忆，1972年整个财年，道琼斯工业指数涨了14.9%，漂亮50表现亮眼。

而他和手下却在做一件“可怕”的事——做空美国最好的公司，包括柯达、通用电气、强生、可口可乐、麦当劳等等。

在这次逆市而为的操作中，斯坦哈特胜出。

1973年，道琼斯工业指数跌16.68%，斯坦哈特盈利15%；

1974年，道琼斯工业指数跌27.8%，他盈利34%。

1974年底道指在570多点时，看空情绪主导市场，股票乏人问津。

这时，斯坦哈特又果断空翻多：“当全世界的人都只愿意买国债时，你就可以闭着眼睛做多股票了。”

之后的1975年、1976年，道琼斯工业指数分别上涨38.3%、17.9%。

这次，斯坦哈特又“对”了。

道琼斯工业指数走势19711018-19761232

数据来源：Wind

深陷丑闻、遭遇债市危机，遗憾退休

1994年，斯坦哈特遭遇投资生涯最惨痛的一年，也由此萌生退意。

先是深陷所罗门兄弟操控国债丑闻，斯坦哈特及其对冲基金被罚7000万美元。

然后又遭遇债市“滑铁卢”。

当时斯坦哈特判断，欧洲将降息以刺激微弱的经济，因此买入大量债券（约持有300亿美元的债券头寸），等待升值。

随后，美联储却加息了, 迫使欧洲跟进，这与斯坦哈特的判断完全相反。

一夜之间，斯坦哈特损失13亿美元。

最终在1994年，斯坦哈特的基金下跌30%。这一年，标普500仅跌1.54%。

1995年，斯坦哈特卷土重来，盈利25%，挽回部分损失以及声誉。

之后，他宣告“解甲归田”，挥别市场。

休整10年后，2005年，斯坦哈特忍不住寂寞，重新杀回华尔街，执掌智慧树基金公司（Wisdomtree），专做ETF和各类对冲投资。

2008年，他与朱利安·罗伯逊、西蒙斯、大卫·史文森、保罗·都铎·琼斯、赛思·卡拉曼等一起入选Institutional Investors的对冲基金经理名人堂。

到2018年11月，智慧树基金公司管理规模超过350 亿美元。

12条短线投资原则

最后，奉上斯坦哈特总结的12条短线交易原则：

1 最困难的事情就是鼓起勇气去挑战时下的主流思想，去形成跟主流观点不同的观点，然后去赌这个观点。

难点在于投资人不应该用对自己业绩的评价来衡量自己，而是应该用市场的公正指标来衡量。市场有着自己的世界。从短期的、情感的角度来讲，市场永远是正确的。

2 像朱利安•罗伯逊（老虎基金）一样，要常常采用逆向思维。我们的成功大多来自我们形成的、明显区别于市场共识的不同观点。我们在市场快要到顶、面对多头势力的狂热时做空，在市场底部的极度悲观中做多。

3 我从来没持有任何一只股票达10年之久，但我有过持有一些非常好的公司10分钟的特殊经历，而且获利不错。

4 做空需要克服自己正站在魔鬼一边、和美国以及传统价值观作对的怪念头；而且可能的损失是100%。

5 我将我的角色看成是，利用一切可行的手段，尽可能获得最佳的资本回报，而不是拘泥于一种特殊的交易风格。我每天都问自己，风险报酬率是否符合要求。

我基于基本面的长期前景选择长线投资品种，不过这并不意味着，我必须持有这些头寸到一定的时间。

6 做空时，我的目标是那些最有名气的上市公司，这些股票最容易投机过度。

7 犯错要尽早，下了决定立即实施，并不停地校正该决策。

8 永远做你喜欢的事来营生。走这样的路，你的执着才能够确保长期成功的幸福感，而非短暂投机后的空虚。

9 保持相对机敏，要随时研究可能带来财富的一切领域，要比别人更早感知大势的变化。

10 许多信息都是无用的，关键是，怎么把握现有的信息，把焦点集中到最重要的问题上。

11 永远相信你的直觉，经验是一种财富，不得不承认，直觉也是经验的累积，关键是如何在直觉和经验间取得平衡。

12 不做小投资。人的时间和精力有限，冒险投资的时候，要确保回报足以补偿支出。

本文首发于公众号小基快跑

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