资产配置 外汇与汇率基础知识 一共几章「外汇基本入门知识」

第一节外汇及汇率概述

一、外汇与汇率

（一）国际汇兑与外汇的含义

国际汇兑(international exchange)是指将一个国家(或具有单独的货币发行权的地区,如香港,下同)的货币兑换成另一个国家的货币,以清算国际间的债权债务关系的行为。这种行为也可以简称为外汇(foreign exchange),这是外汇的动态概念。例如,我们常说的银行的外汇业务,就是指银行所经营的外汇交易行为,也就是指外汇的动态概念。

外汇还有一个静态概念,就是指一切以外国货币计量并且可以用来进行国际结算的资产,包括:

(1)外国货币如美元、英镑等;

(2)外币支付凭证如外币票据、存款等;

(3)以外币计价的有价证券如股票、债券等;

(4)国际货币,如特别提款权、欧元等;

(5)其他可用于国际结算的外币资产。

显然,不能用于国际结算的外币资产,如房地产、各种机械设备和商品等,是不能列入外汇之内的。

在我国,由于人民币还不能完全自由兑换成外汇,因此对个人投资者来说,首先必须具有取得外汇收入的合法渠道,比如国外亲戚的外汇汇款,以外汇方式获得的薪资,旅行换汇的节余等。目前,随着资本管制的逐步放开,我国普通个人外汇投资者可以将所持外汇用于定期外汇储蓄,购买外汇理财产品,进行期权型存款(含与汇率挂钩的外币存款)或外汇汇率投资等,但无论上述何种投资方式,对不同货币汇率的走势的判断,都具有非常重要的意义。

（二)汇率和汇价

汇率(foreign exchange rate)是指两种不同的货币之间的兑换比率。例如,2014年6月28日中国各市场和美国纽约市场的美元兑人民币的比率是1: 6. 1543.

这就是当时当地美元与人民币的汇率。

汇价(exchange price)是在国际汇兑中一种货币用另一种货币所表示的价格。例如, 2014年6月28日US $1=CN￥ 6. 1543,也就是1美元的汇价是6. 1543元人民币。上述等式用倒数法计算,则CN￥ 1=US $ 1/6. 1543=US $0. 1625,也就是人民币1元的汇价是0.1625美元。

1,汇率的标价方法

在国际汇兑中称本国货币为本币,称外国货币为外币。在一国的外汇市场上,是以本币表示外币的汇价,还是以外币表示本币的汇价?抑或是打破本、外币的界限,用其他许多种货币来表示同一种货币(美元)的汇价?这就形成了不同的汇率标价方法。

(1)直接标价法(direct quotation)。

(2)间接标价法(indirect quotation)。

(3)美元标价法(U. S. dollar quotation),就是以一定单位的美元兑换若干单位的其他货币来进行标价。在国际金融市场上,各国银行对外国的银行或客户标价时,通常是采用美元标价法。例如,中国各市场采用直接标价法标出的2014年6月28日的欧元汇率为100欧元兑837.94元人民币,日元汇率为100日元兑6. 1083元人民币。但中国银行在同一天对外国银行或客户的报价,却是1美元兑0.7329欧元, 1美元兑101.37日元,这样做的目的是便于进行国际间的外汇交易。

在讨论本币升值还是贬值的时候,应该注意到这三种标价方法的区别。对于直接标价法,如果汇率上升,则本币贬值,外币升值;如果汇率下降,则本币升值,外币贬值。对于间接标价法,如果汇率上升,则本币升值,外币贬值;如果汇率下降,则本币贬值,外币升值。在外汇市场中,原则上存在两个汇率汇价,即卖出价和买入价。

对个人投资者来说,银行每天都会有一个外汇报价,比如115.15-115.20¥/$,前者指银行的买入(bid,又称出价、递盘)价格,即银行愿意以115. 15日元的价格从客户手中买入1美元,后者指银行的卖出(offer,又称要价、发盘)价格,即银行卖出1美元时需要客户支付115.20日元。这样银行便可以从客户的买卖中获得收益。

在具体的外汇市场中,同一种货币兑美元的汇率也是多种多样的,这些汇率相互之间会略有差别。首先是国际外汇市场上由各大银行之间的外汇交易形成的同业市场汇率,由于交易量大且十分活跃,因此该市场中买入价和卖出价之间的差别非常小,这也被看成是基准汇率。

银行会在该基准汇率的基础上向客户提供汇率报价,从而形成电汇买卖报价、现钞买卖报价等。比如同业市场汇率是120.20¥/$, 电汇买卖报价为119. 15~121. 20¥/$,现钞买卖报价为118. 15~122.20¥/$。电汇通常指通过外币的支付凭证或者信用凭证来进行外币买卖,这类外汇在交易时只需要通过不同的账户间进行划转就可以实现资金的转移,因而交易成本较低,银行的报价也更优厚。而银行为客户提供现钞买卖服务通常都必须保持一定的现钞头寸,由于这部分头寸以现金的形式持有不能取得利息收入,因此成本较高,银行的买卖报价的价差就大得多。投资者应尽量避免现钞的买卖。

2.汇率的分类

按银行进行外汇交易的方式划分,有买入汇率(buying rate)、卖出汇率(selling rate)和中间汇率(middle rate)。后者是前两者的平均数。

按付款方式划分,有信汇汇率(mail transfer rate)、票汇汇率(demand draft rate) 和电汇汇率（telegraphic transfer rate)。

信汇汇率,就是以邮递的方式通知国外的付款人付款所用的汇率;票汇汇率,就是以自带或邮寄票据的方式通知国外的付款人付款所用的汇率;电汇汇率,就是以电讯的方式通知国外的付款人付款所用的汇率。由于电汇的方式从汇出到付款的时间间隔极短,银行无法利用这笔资金,所以电汇汇率(按直接标价法)比其他两种汇率高。

目前,国际上的外汇交易大都采用电汇汇率。金融机构公布或报刊登载的汇率,除特别注明外,均指电汇汇率。

按不同币种汇率的作用划分,有基础汇率(basic rate)和套算汇率(cross rate),前者指在确定各种外币的汇率时起基础作用的汇率,后者指根据基础汇率套算出来的汇率。举例来说,假定中国市场在某一时点美元兑人民币的汇率是100美元兑830元人民币,而同一时点国际市场上1英镑兑1.25美元,那么以美元兑人民币的汇率为基础汇率,就可套算出英镑兑人民币的汇率为: 100英镑=830× 1.25=1 037.5元人民币,这就是套算汇率。

按交割期限划分,有即期汇率(spot exchange rate)和远期汇率(forward exchange rate),前者又称现汇汇率,指外汇买卖双方在成交后的当日或下一个交易日办理交割所用的汇率;后者又称期汇汇率,指买卖双方成交后订立合同约定在未来的某一天进行交割所用的汇率。

按汇率形成方式划分,由政府规定的汇率称为官方汇率(official rate),由市场外汇供求形成的汇率称为市场汇率(market rate)