过去两周全球流动性环境、风险情绪和新兴市场资本流动总体改善。随着我国经济基本面触底回升,中美经济周期的相对强弱正在发生变化,中美利差回升,外资买债边际改善。商品价格下行拖累巴西雷亚尔汇率表现。
衰退预期和原油价格下跌推动美联储收紧预期缓和,美元指数和美债收益率回落。欧美经济衰退预期延续,虽然6月美国CPI同比升至9.1%高位,但由于原油和大宗商品价格回落推动通胀预期回落,美联储政策收紧预期先升后降,美元指数从108以上回落至106-107,美债收益率回落至2.81% ,VIX波动率指数小幅回落,标普500指数震荡微升,但受欧美衰退预期影响,FRA-OIS利差略有抬升。显示金融体系美元流动性略有收紧。7月27日美联储加息75BP符合市场预期,美股、美债和美元都有积极的反应。
中美利差回升,债券市场国际资本流动边际改善。受风险偏好恶化影响,陆股通资金转向净流出,人民币相对美元和一篮子货币均贬值,7月27日人民币汇率收于6.7569,较7月8日贬值0.8%,7月22日CFETS人民币汇率指数较两周前回落0.9%至102.69。港元、港股表现均弱于前期,近两周港元再度触及弱方并引发香港金管局入市干预。针对市场中的有关联汇制度的传言,金管局总裁余伟文撰文全面解析联系汇率制度,表明维护联汇制度的决心。美债回落幅度超过中债收益率,中美利差边际回升至-1BP,中美利差拐点已现,我国债券市场资本流动边际改善,单日或有净流入。
商品价格下跌拖累商品货币,关注商品国金融市场和资本流动风险。随着PMI等景气指标回落、5月中下旬开始,CRB指数开启震荡下跌。6月中旬开始,油价显著调整。从过往经验看,商品国汇率通常与商品价格形成共振,这意味着商品货币可能面临更大调整压力。大宗商品国未来的经济基本面、资本流动和金融市场风险可能上升。7月25日,CRB现货综指、布伦特原油现货、铁矿石价格指数分别下跌1.6%、6.0%、8.8%。近两周与油价走势较为一致的巴西雷亚尔贬值1%。6月中下旬开始印度股指触底回升,或受益于商品价格回落。7月27日,孟买Sensex30指数收于55816.5,近两周上涨2.5%。
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