股票是小孩子玩的,债券才是大人们玩的「炒股不如炒债券」

作者：齐俊杰的财经读书圈【ID：qijunjie1224】

华尔街有句话，股票是小孩子玩的，债券才是大人们玩的。之所以这么说，债券投资者机构居多，往往容易逆向思维，债券下跌后，大家往往看到的是机会，而股市下跌后则大家更多是恐慌，为什么呢？说白了债券这东西就是固定收益还本付息，所以跌的越多，未来赚的就越多，大不了拿到到期日，直接付我利息就完了。而股市是权益类波动，你不知道未来什么时候涨，这中间还有没有深坑。债券的价值大家看的非常清楚，而股票的价值，大家即使看清楚了，心底也总是含糊，所不同的就是股票没有固定的息票，没有哪个到期日。

但巴菲特却颠覆了这一句话，他说了一句话，股票的解释完全不同了，他说股票不过是穿着股票外衣，来参加化装舞会，长期资本回报率为12%的债券，缩句一下，股票是债券，是什么债券，回报率12%的债券。但这个要建立在长期的基础上。所以如果你相信巴菲特的话，就可以帮你构建逆向思维了，跌多了的时候，你就想想他多少年没有达到12%了？这样你就买进去，长期他一定会价值回归。

虽然是价值投资，但也有个悖论，价值投资的关键是坚守，但最怕的恰恰又是坚守不该坚守的。这里面就有一个价值陷阱的概念，什么意思呢，就是这个公司持续恶化的基本面，将会使得股票越跌越贵，而不是越跌越便宜。有几类股票最容易出现价值陷阱。

第一就是被技术进步所淘汰，比如柯达的股价从14年前的90多，一路跌倒了3块多，但依然是不便宜，因为越来越不赚钱了。A股上也有很多这样的公司，好多甚至都在原来的领域混不下去了，被迫改名了。

第二就是，赢家通吃的行业里的小公司们，说白了就是被行业里的大牛吃掉了，行业走向集中，越挤压你就利润越薄，比如网游，一开始还百花齐放，最后腾讯一上位，基本就一半份额被拿走了，剩下的网易，盛大，畅游等几家公司加在一起，还没有腾讯一个人赚的钱多。而这样的趋势还在继续。

第三重资产的夕阳行业，而且是分散的，比如黑电行业，做电视机的！重资产，夕阳，极其分散，谁都进来抢吃的，最要命的就是乐视把70寸的电视压低到了1万元的价格，让这个行业几乎没有利润

第四，景气顶点的行业，比如钢铁煤炭有色，这些都是在低市盈率的时候，恰恰是最高点，越跌市盈率越高。越跌越不赚钱。

第五，会计欺诈的公司，说白了就是骗子，当时业绩造假是，所以一旦编不下去了或者不想编了，自然业绩每况愈下。这样的公司在成长股中比比皆是。

这些公司的共同之处就是，业绩不可持续便宜只是表象，买时候挺便宜，但发下越跌越贵，简直要骂街了。那么价值陷阱之外，还有哪些陷阱呢？投资者要怎么规避这些风险呢？

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