博时稳健回报债券LOF「博时稳定价值债券a」

金融界基金05月07日讯 博时稳健回报债券A(LOF)基金05月06日上涨0.00%，现价1.436元，成交0.0万元。当前本基金场外净值为1.4420元，环比上个交易日下跌1.03%，场内价格溢价率为1.25%。

本基金为上市可交易型债券型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌2.57%，近3个月本基金净值下跌0.48%，近6月本基金净值上涨2.63%，近1年本基金净值上涨2.78%，成立以来本基金累计净值为1.5170元。

本基金成立以来分红1次，累计分红金额0.03亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为邓欣雨，自2018年04月23日管理该基金，任职期内收益3.52%。

报告期内基金投资策略和运作分析

一季度货币环境延续宽松局面，央行实施了全面降准，回购利率维持低位，短期债券收益率中枢有一定下行，如本季度1年期利率债收益率下行15-20bp，1年AA 中短期票据下行40-50bp。短期通胀还不构成风险，经济增长仍处于本轮寻底过程中，基本面对债市还未形成明显利空，但长债收益率经过本轮债券牛市下行后，绝对水平已处于可比较低水平，下行空间显著降低，预期债市已进入牛尾阶段，赚取资本利得难度显著上升。去年底政策层面强调逆周期调控，继续推进宽信用，社融增速有所回升，这对债市形成一定的边际利空预期。整体来看1季度长端利率下行较为纠结，如10年国开债收益率仅震荡下行6bp，相应的10年-1年利差上升14bp。一季度股票市场出现显著反转，上涨幅度和速度应均有超预期表现，如1季度上证综指上涨23.9%，创业板指数上涨35.4%。考虑到去年底可转债市场整体价格已处于历史底部区域，估值显著偏低，与纯债市场相比性价比优势凸显，只等股市悲观预期的修复。在股市出现反转后，市场风险偏好得以修复和上升，可转债受正股和估值双重推动，表现出色，如一季度中证转债指数上涨17.5%。我们一直认为今年纯债收益率预期不高，超额收益来自风险资产的暴露，可转债值得战略性看多。本季度组合坚持稳健投资导向，重点交易可转债相关资产，并争取享受纯债市场最后的机会，后续纯债配置以转向中短期信用债为主，整体上看本季组合操作较为成功，回报也明显跑赢基准。

截至2019年03月31日，本基金A类基金份额净值为1.477元，份额累计净值为1.552元，本基金C类基金份额净值为1.297元，份额累计净值为1.397元。报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为3.14%，本基金C类基金份额净值增长率为3.10%，同期业绩基准增长率1.42%。